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冠軍操盤手的高勝率秘技

為了解決投機套利的問題，作者楊雲翔 這樣論述：

市場震盪加劇、多空難測， 使得你操作失去方向？ 投資效率大打折扣？   讓有33年投資經驗的冠軍操盤手， 教你用高勝率策略， 搭配股票期貨交易優勢， 成功達成套利、賺價差、 放大獲利的效果！   　　▍用高勝率策略＋期貨交易優勢 強化收益曲線 　　透過步驟式教學，讓僅有股票買賣經驗者，也能快速了解股票期貨的基本運作及交易方式。同時藉由實戰案例，說明如何運用股票當沖及隔日沖的高勝率策略＋股票期貨的交易優勢，大幅提升勝率至80%以上。   　　▍股票期貨3大策略 投機、套利、賺價差 　　股票期貨的4種交易策略，讓投資人的操作更具彈性、多元，不論是看趨勢多空想低買高賣；藉由期現貨間價格收斂做套利

；或透過同產業間強弱勢個股期價差及近、遠月合約價差賺取收益都能達成。   　　▍小資金也能創造大獲利 　　冠軍操盤手楊雲翔根據多年的投資經驗指出，資金小並非創造財富的最大阻力，錯誤的心態，以及盲目無計劃的交易策略，才是造成許多人無法致勝、創造獲利的根源，因此只要用對方法，即能快速提升收益曲線。

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房地價格上漲率與其宗地價格上漲率之比率對不動產價格的影響

為了解決投機套利的問題，作者黃先智 這樣論述：

不動產價格的決定應同時取決於不動產的供給與需求，而不動產供給價格彈性大小與不動產市場價格變動具有緊密聯繫。Bostic et al.(2007)提出土地槓桿假說：「不動產為土地與建物的結合，其土地槓桿比例(Land Leverage Ratio，土地總價占房地總價之比值)等於房地價格上漲率扣減建物價格上漲率再除以土地價格上漲率扣減建物價格上漲率之比率。因而認為不動產價格的變動主要源自土地之影響，其土地槓桿比例越高者，其不動產價格變動幅度越大」。但，本論文認為土地槓桿假說有些許不完美之處，從而運用供給價格彈性的理論以房地供給價格彈性及其宗地供給價格彈性之比，推導出房地價格上漲率與其宗地價格上漲

率之比率(ELR)來取代土地槓桿假說，以解釋影響不動產價格發生變動之諸現象。本論文以縣市合併前的原臺中市及沙鹿區作為研究範圍，採用2012年至2017年之不動產實價登錄資料中結構為鋼筋混凝土造之透天厝交易案例進行實證，計算個案房價變動率與ELR，並將房價及房價變動率作為被解釋變數，ELR作為解釋變數，透過複迴歸模型進行分析。研究結果指出，ELR對房價及房價變動率在景氣繁榮期確有顯著的影響，而在景氣衰退期就不甚明顯。另，在都會地區與鄉村區方面，ELR對房價及房價變動率的影響，在原台中市比沙鹿區影響更為顯著。此結果說明，台中地區於景氣繁榮期ELR對房價及房價變動率，不論是都會地區或鄉村區均存在顯著

的影響現象。

民國權貴的私密檔案（二版）

為了解決投機套利的問題，作者鄭會欣 這樣論述：

　　還原歷史．揭密內幕 　　走進民國時期的原始檔案 　　發掘鮮為人知的歷史真相 　　蔣介石如何查處孔祥熙與美金公債舞弊案？ 　　蔣介石得悉雅爾達密約後，態度發生了怎樣的變化？ 　　宋子文為何會從政壇的高處跌下？ 　　蔣、孔、宋三人有著怎樣微妙的關係？ 　　戰前、戰時和戰後國民政府的財政金融政策是怎樣的？ 　　民國首任總理唐紹儀被行刺的真正原因是什麼？ 　　本書將以真實的史料為你一一解答。 　　本書其根據，則或來自台北等地所存民國檔案，或來自蔣介石等人的私人日記或筆記，既可供研究者採用，補充現有史著之不足，又可供歷史愛好者知人論世，藉以瞭解那個時代和那個時代的人物。——中國社會科學院研究生

院教授    楊天石 　　本書收錄之文章均是多年來以查閱檔案館的資料為基礎而撰寫，特別是近年蔣介石日記、蔣中正檔案和宋子文、孔祥熙檔案的公布，及王世杰、徐永昌、唐縱、陳布雷、王子壯、張發奎、翁文灝、熊式輝、陳克文等眾多民國時期名人日記與回憶錄的出版，都成為本書依據的重要史料。為了適應廣大讀者的習慣，本書盡可能採用通俗性的語言，增加趣味性的情節，減少學術性的規範，同時也嚴選圖片，目的自然是希望文字生動、圖文並茂、閱讀性高。本書所有內容都有大量史料為根據，絕非胡編亂造，無中生有；同時，在注意尋求通俗的要求下，最重要的原則還是堅守真實。   作者簡介 鄭會欣 　　現任香港中文大學中國文化研

究所高級研究員及歷史系教授。從事民國檔案及民國史研究研究，主要著作包括《改革與困擾：三十年代國民政府的嘗試》、《從投資公司到「官辦商行」：中國建設銀公司的創立及其經營活動》、《國民政府戰時統制經濟與貿易研究》，編注《董浩雲日記》（三冊），並發表學術論文一百餘篇。   序／楊天石   蔣介石與反腐肅貪 蔣介石查處美金公債舞弊案 蔣介石與雅爾達密約 蔣介石日記中的香港受降 蔣介石與孔祥熙的恩恩怨怨   宋子文「以行為家」      宋子文的人際關係  戰時重慶官場異動  宋子文的「認錯書」      宋子文與戰後初期的財經政策 宋子文下台以後      宋子文與九龍城寨事件  

宋氏家族在上海的房產   民國股改往事  合作與分歧 「理財高手」孔令侃      《金山日報》倒孔，孔氏心腹滅火        家僕狐假虎威，孔少仗勢欺人       小數點之謎       章太炎抵制外資侵佔東北礦權       張嘉璈被撤職的前前後後       唐紹儀被刺的原因  張自忠：以死明志，以身殉國       戴笠也做媒？  有關宋美齡訪美的幾封電報 唐壽民的落水與入獄      戰後接收大員強佔民營企業之一例：從王雲五致宋子文的一封親筆函談起        後記   序 　　最近幾十年，我一直致力於民國史研究，自然，十分關注海內外相關學者的動態。例如，他們有何出版的

新著，發現了什麼新資料，提出了什麼新觀點，在哪些方面推進了相關領域的研究等等。其中，香港中文大學中國文化研究所名譽高級研究員鄭會欣教授是我十分關注的學人之一。 　　我之所以十分關注會欣教授的研究，原因很多。其一是他研究專長為民國時期的財政經濟史。如所周知，經濟活動是人類社會最基礎，也是最重要的活動，人類社會的其他活動，例如政治、軍事、外交、文化諸種類型的活動都建築於經濟活動的基礎之上，受制於經濟和財政狀況。不瞭解經濟史、財政史，就無法深入地瞭解和研究人在其他領域的活動。無法瞭解一個集團、黨派、政權的生存、發展與興衰。我自己在大學時期學的是中國文學，畢業後有十年左右的時間研究中國哲學，後來由於

命運安排，踏上史學研究之途，可以說「勾掛三方來闖蕩」了，但是，我絕不敢踏入經濟史、財政史領域，大大小小、林林總總的著作和文章雖然寫了不少，但是，卻基本沒有寫過經濟史、財政史的文章，無他，自知學養不足，「藏拙」而已。然而，研究民國史，不瞭解經濟史、財政史又不行。例如，不瞭解辛亥革命時期，以孫中山為代表的革命黨人的財政困難，就無法理解他們何以未能長驅北上，「直搗黃龍」？不瞭解上一世紀二十年代江浙金融集團和廣東、兩湖等地民族資產階級的狀況，就無法深入理解蔣介石在上海發動的「清黨」和南京國民政府的成立。至於其他一系列全域性的、關鍵性的重大問題，例如，所謂蔣、宋、孔、陳「四大家族」，所謂「三座大山」之一

的「官僚資本主義」等等，恐怕更無從置喙，只能人云亦云了。 會欣教授是研究民國時期財政經濟史的專家，著有《改革與困擾：三十年代國民政府的嘗試》（香港：教育圖書公司，一九九八年）、《從投資公司到「官辦商行」：中國建設銀公司及其經營活動》（香港：中文大學出版社，二○○一年）、《國民政府戰時統制經濟貿易研究》（中國：上海社會科學院出版社，二○○九年） 等書，他的這些著作都能匡我不逮，引我思考。 　　原因之二是會欣教授曾在南京中國第二歷史檔案館工作七年，高度熟悉民國檔案，善於發現並利用珍貴檔案，解決疑難問題。 　　歷史研究是實證科學，需要從史實出發，靠史實立論。史實已逝，需要靠史料還原、重建。在眾多

的史料中，檔案最為重要。有些歷史事件，當時就撲朔迷離，事後更眾說紛紜，莫衷一是。這就要查找可靠的、有權威的檔案資料加以論列。會欣教授由於熟悉檔案，因此常能利用這一優勢，解決民國史上一些不易解決的問題。以一九四七年孔、宋家族套購外匯一案為例。當年七月二十九日，國民黨中央的機關報—南京《中央日報》刊載消息：聲稱財政、經濟兩部奉令查明：自一九四六年三月政府開放外匯市場到同年十一月修正進出口條例，強化管制的八個半月中，孚中實業公司共結外匯一億五千三百七十七萬八千七百二十三美元，揚子建業公司共結匯一億八千零六十九萬一千零六十九美元，中國建設銀公司結匯八萬七千七百六十二美元，三者相加，共達三億三千餘萬美元

，占同一時期中央銀行售出外匯三億八千萬美元的百分之八十八弱。這三家公司分別是宋子良、孔令侃、宋子文創辦的，屬於豪門資本。消息刊出後，立即引起社會的強烈憤慨。但是，兩天以後，《中央日報》卻又刊登《孚中、揚子等公司結購外匯之實數》，說明前登消息，有「數處漏列小數點」。按照新公布的「實數」計算，三公司的結匯數字僅為三百三十餘萬美元，原報導誇大了一百倍。但是，這一更正不能為人取信，被認為是官方的庇護、掩飾，社會的憤怒和聲討更烈。甚至在多年後，原報導人、《中央日報》記者陸鏗仍堅持舊說，並稱「漏列小數點」是國民黨中宣部副部長兼《中央日報》總主筆陶希聖為化解危機而採取的高招。這樣看來，孔宋豪門套購巨額外匯一

案似乎已成鐵案，無可懷疑了。然而事實真相到底如何呢？會欣教授從當時經營進口的商品機構、進口貨品的種類、價格等方面分析， 認為《中央日報》最初報導的數位顯然過於誇大，與事實「相差實在太遠」。不僅如此，會欣教授更從中國第二歷史檔案館保存的檔案中找到當年財政部的《簽呈》和經濟部的《會呈》，證明原文確有「小數點」，《中央日報》在據以報導時確實將之漏掉了。這就為解決這一多年疑案提供了無可辯駁的鐵證。 　　這樣的情況非僅一例。抗戰時期，孔祥熙的美金公債舞弊案，我曾根據蔣介石日記、國民黨黨史館檔案、傅斯年檔案等多種資料，論證其事，並且仔細闡述了蔣介石查處此案的經過。拙文發表後，《歷史研究》雜誌轉來了會欣教

授的同一主題的文章，要我提出意見。我讀後發覺會欣教授的文章由於有二檔館等處的資料支撐，因此比拙文更詳實、更豐富，便大力推薦此文。收在本書中的〈唐紹儀被刺的原因〉和我的一篇舊文所述大體相同，甚至利用的主要檔案也大致相同，但是，拜讀後，我仍然感到，會欣教授的文章所引用的資料比我豐富。在若干方面的論述比我深入。 　　會欣教授本書，闡述蔣介石、宋子文、孔祥熙、唐紹儀、張嘉璈、章太炎、張自忠、王雲五、戴笠，以及唐壽民、孔令侃等人的事蹟，大都見人之所未見，述人之所未述。其根據，則或來自南京、台北等地所存民國檔案，或來自蔣介石、王世傑、張嘉璈、陳克文、唐縱等人的私人日記或筆記，因而都證實、可信，既可供研究

者採用，補充現有史著之不足，又可供歷史愛好者知人論世，藉以瞭解那個時代和那個時代的人物。 　　我和會欣教授相識多年，多次在海內外的檔案館和學術會議上相見，得到過他的許多幫助。我所希望於會欣教授的是，沿著已經開闢的道路繼續前行，在民國財政、經濟史和民國人物研究上取得更多、更大的成就。 楊天石 蔣介石與反腐肅貪 以往由於意識形態的宣傳和需要，海峽兩岸對於蔣介石的評價截然相反，但是誰也不能否認，他是中國近代史、特別是民國歷史中無法迴避的重要人物。近年來，隨着時代的發展，社會的進步，特別是有關蔣介石日記和檔案的開放，推動了民國史的研究，愈來愈多學者開始以各種不同的角度對蔣介石予以重新審視，並發表

了眾多有價值的學術論著，而且兩岸學者在許多問題上的認識也愈來愈趨於一致，這應該說是一個可喜的現象。 最近這幾年我正在進行抗戰以來貪腐大案的研究，希望在占有大量史料的基礎上，對每一重大貪腐個案發生的背景、經過以及最終處理的結果予以綜合分析和對比，從中尋找一些共性的特徵。在這中間，自然會涉及到蔣介石對待貪污腐敗的態度，以及他又是如何反腐肅貪的。 應該說，蔣介石個人的生活（特別是中年以後）還是相當清廉，也是比較儉樸的。作為黨國的最高領袖，為了政權的穩定，對於貪污和腐敗的行為蔣介石是極為憎惡的，這種言論在他的日記和講話中可以說隨處可見，而且他還經常對這類案件予以嚴厲的懲處。 南京國民政府成立後亦曾努力

懲治貪污，行政院祕書長翁文灝在一九三六年三月十日的日記中寫道：「行政院通令鏟除貪污：（一）侵吞公款，（二）侵占公物，（三）濫用公物，（四）虛靡公物，（五）偽造報銷，（六）收官用，（七）浮報，（八）兼職兼薪或津貼，（九）超薪，（十）以公款生息。」 抗戰爆發後，國民政府亦曾多次頒布懲辦貪污的法令，一九三八年三月通過的《抗戰建國綱領》中第十六條即明文規定：「嚴懲貪官污吏，並沒收其財產」；同年六月二十七日，頒布《懲治貪污暫行條例》；一九四三年七月一日，又在其基礎上經立法院修訂，公布《懲治貪污條例》，並列舉了二十一種貪污的行為。與此同時，財政部亦曾多次下令取締國家行局以資金投機套利、禁止國家行局人員投機

牟利以及禁止官員直接經營商業。但是，貪污的風氣不但沒有得到制止，反而愈來愈盛，特別是自抗戰中期以後，這種腐敗已經日益具有系統化、體制性的特點，這也是與當時的大環境有關。

股票質押與衍生性金融商品使用程度之關係

為了解決投機套利的問題，作者李子豪 這樣論述：

隨著金融市場創新與快速變革，衍生性金融商品除作為公司風險規避目的外，亦為投機套利之熱門工具，進而影響公司盈餘與股價波動。而公司內部人股票質押行為會導致其更關切股價的穩定性，預期公司內部人股票質押行為將與其衍生性金融商品決策產生連結。本研究以我國2009年至2019年間台灣上市公司為對象，將衍生性金融商品分為避險目的與非避險(交易)目的，以非平衡式追蹤資料型態(unbalanced-panel data)進行實證分析，探討公司內部人(含親屬)股票質押與衍生性金融商品使用程度之關係。實證結果顯示：內部人(含親屬)股票質押數額比率與衍生性金融商品之總使用程度呈顯著負向關係，顯示內部人(含親屬)股票

質押顯著降低公司之總衍生性金融商品程度。將衍生性金融商品拆分為避險目的與非避險(交易)目的，發現內部人(含親屬)股票質押與非避險(交易)目的的衍生性金融商品使用程度呈顯著負向關係，意味非避險(交易)目的的衍生性金融商品使用可能會提高公司盈餘波動，進而影響股價穩定，故公司內部人(含親屬)從事股票質押後，會顯著降低從事非避險(交易)目的的衍生性金融商品交易。雖然內部人(含親屬)股票質押與避險目的的衍生性金融商品使用程度亦呈現顯著負向關係，進一步測試顯示此結果與使用衍生性金融商品交易不適用避險會計有關。因不適用避險會計情況下，衍生性金融商品交易之損益須使用公允價值認列於綜合損益表，將造成盈餘波動程度

擴大，本研究臆測避險會計有效性測試門檻係導致內部人(含親屬)股票質押與避險目的的衍生性金融商品使用程度呈現顯著負向關係的重要因素。本研究亦進行若干敏感性測試，顯示實證結果具有相當穩固性。